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Actualizado 08/11/21 17:00

Tiempos de desenlaces

Última semana antes de las elecciones legislativas definitivas

En los últimos días se registró un importante incremento de la demanda de cobertura del mercado


Luego de la fuerte caída de octubre, y un nuevo tropiezo en la primera rueda de noviembre, los bonos argentinos recuperaron la calma en las últimas ruedas de esta semana. Precisamente, el balance semanal cerró casi neutro con algunos rojos entre los títulos más cortos. Por su parte, los bonos New Indenture son los que reflejaron la peor performance con caídas de entre -0.3%/-0.5% en las últimas cinco ruedas. Por el contrario, los 38s/41s (Old Indenture) continúan siendo los más defensivos cerrando la semana prácticamente flat.

A partir del mismo 15 de noviembre, será determinante la manera en que se reacomode el oficialismo y también habrá un desenlace macro – cambiario. En tal sentido, será muy difícil seguir con una brecha flotando en torno a 100%, un BCRA con muy poquitas reservas netas y mínimas chances de incrementarlas, necesidades en dólares 2022 que no cierran y necesidades en pesos que cierran con demasiada emisión monetaria.

MAV Inread

En tal sentido, en la última semana nuevamente se observaron importantes tensiones en lo cambiario, el BCRA detuvo este viernes la pérdida de divisas. La autoridad monetaria compró unos +US$ 200 millones en el MULC y consiguió contrarrestar parte de lo pérdido en las primeras ruedas del mes. Así, deja hasta ahora un saldo mensual negativo de apenas -US$ 27 millones. El BCRA venía interviniendo con ventas a un ritmo promedio diario de -US$ 57 millones en noviembre y consiguió revertir la postura vendedora este viernes con nuevas restricciones.

Por su parte, la autoridad monetaria resolvió en su reunión de directorio semanal que las entidades financieras no podrán aumentar su posición global en moneda extranjera hasta fin de mes. La medida llega tras varias ruedas de importante demanda. El impacto de la medida para limitar la tenencia de dólares en las entidades financieras se hizo sentir en el FX oficial que cerró el día a la baja.

En tanto, en relación al dólar CCL ‘Libre’ este viernes cotizó en $214. Por su parte el MEP operó en $181/182 y el dólar Cedear cerró en $218.

Lo cierto, es que la incertidumbre en lo político de cara a las elecciones y las tensiones cambiarias, suponen una elevada volatilidad, en este contexto el MERVAL medido en dólares logró cerrar la semana con una suba de +5,0% respecto al viernes pasado ubicándose en torno a los 426 puntos.

Los activos que mostraron mejor performance fueron TXAR trepando +28,57%, seguido de ALUA +26,24% y CEPU +14,32%. En el otro extremo, las bajas fueron marginales y sólo se ubicaron en MIRG cediendo -3,17% y RICH -0,63%.

En una semana clave de cara a las elecciones el próximo jueves con la publicación del IPC de octubre. En el mercado se aguarda que el IPC se mantenga en niveles entre +3.0/+3.5% para el IPC de octubre. Finalmente, en cuanto al financiamiento del Tesoro, la próxima licitación está agendada recién para la otra semana, el jueves 18 de noviembre (post elecciones).

Por otra parte, estaremos atentos a las presentaciones de balances locales. El martes se conocieron los resultados Ternium (TXAR). Las cifras denotan un muy buen desempeño, con gran crecimiento en ventas y EBITDA, acumulando un flujo de caja positivo de US$147m en el trimestre y los US$700m en el año. La firma estima resultados similares para el próximo periodo.

También se reportó el balance de Mercado Libre (MELI) que registró ingresos por US$1.857m prácticamente igualando la estimación de los analistas de US$1.865m; y un beneficio por acción de US$1.92 superando ampliamente la estimación de US$1.27. Sin embargo, el crecimiento en el margen neto se explica por resultados extraordinarios, incluyendo un resultado positivo en el impuesto a las ganancias de la subsidiaria argentina.