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Actualizado 17/01/22 17:00

Alerta de Morgan Stanley

Sin acuerdo con el FMI, las acciones se derrumbarían

Un informe del banco de inversión consideró que el arreglo podría demorarse hasta el segundo trimestre del 2022.


Un informe del Morgan Stanley planteó un escenario negro si la Argentina decide no arreglar con el FMI y cae en un extenso default con el organismo. De acuerdo a los especialistas, el impacto sobre los activos locales sería importante incluso peor al de las PASO 2019, cuando la victoria en primarias de Alberto Fernández precipitó una caída récord en las acciones locales del 50% en dólares en un solo día.

Para este banco de inversión, si el Gobierno decidiera permanecer en default con el Fondo, las acciones podrían sufrir una caída adicional de hasta el 70% en dólares, aún teniendo en cuenta los bajísimos precios actuales. En tanto, los bonos también sufrirían duras caídas, pasando de los actuales niveles en torno a USD 35 a valores más cercanos a los USD 20.

MAV Inread

Según el banco de inversión «crecieron las chances de un alargamiento de plazos para el acuerdo con el Fondo luego de la última presentación de Martín Guzmán. Pero al mismo tiempo considera que el incumplimiento con el organismo no duraría demasiado ante los problemas de todo tipo que ocasionaría, empezando por el frente cambiario».

El 22 de marzo es la “fecha límite” para arreglar con el Fondo sin caer en un incumplimiento, ya que ese día vencen USD 2.800 millones y no hay reservas disponibles para afrontarlo.

Sin embargo, el informe indicó que esta situación no podría prolongarse demasiado. Por eso, plantea un “escenario base” algo más benigno, en el que las acciones podrían mejorar un 50%. “Las acciones podrían empezar a beneficiarse del ajuste macro gradual”, señala el informe.

Por su parte, en un escenario “optimista” pero por el momento menos probable. Las acciones podrían subir nada menos que un 230%. En este caso, se plantea una normalización tarifaria y fuerte recuperación de la actividad que beneficiaría especialmente al sector financiero.

De todas formas, la entidad no recomienda entrar en activos argentinos y asegura que “no hay motivos para apurarse”, considerando la fuerte incertidumbre.

En cambio, sí considera que hay buenas oportunidades en el mercado de bonos, aún teniendo en cuenta que existe una chance importante de renegociación en el futuro por la falta de acceso a los mercados y la concentración de vencimientos importantes en los próximos años. El bono que tiene más valor para Morgan Stanley es el 2041, por encima de otros títulos surgidos del canje como el 2038 y el 2046.

Para finalizar, según Morgan Stanley, el BCRA ya tendría reservas líquidas negativas por USD 700 millones, pero la situación tenderá a agravarse en los próximos meses y en sintonía con los cálculos de consultas y economistas locales, Morgan Stanley también estimó que la inflación llegará a 57% en 2022, es decir un escalón por encima de la registrada en 2021.