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Actualizado 16/11/21 06:02

Sin acuerdo

Por el momento no hay definiciones por la restructuración de la deuda

Durante la semana los títulos argentinos fueron mejorando la tendencia, y el Riesgo País (EMBI + Argentina) cedió algunas unidades y se ubicó en los 3.320 puntos. El índice Merval registró una suba del 11% hacia los 36.500 puntos.


El primer plazo del cronograma establecido por el gobierno finalizó, con un rechazo casi general a la oferta oficial. Ahora ingresamos en una nueva etapa donde todavía restan unos días de gracia para continuar con las negociaciones antes de caer en default. El Gobierno extendió el plazo para adherir al canje de deuda hasta el 22 de mayo próximo, en busca de llegar a un acuerdo con los acreedores y evitar el default. La medida fue publicada este lunes en el Boletín Oficial.

Los analistas siguen poniendo foco en cuál es el margen que tiene el gobierno para mejorar el canje, que bajo su estructura actual incluye un periodo de gracia de tres años, la reducción del 5,4% del capital y un 62% en el pago de intereses. Siempre en función de las condiciones macroeconómicas que se proyecten a futuro y en base a los lineamientos de sostenibilidad de los nuevos títulos que definió el FMI.

MAV Inread

Por cierto, la baja adhesión bajo el diseño actual de la oferta estaba casi descontada, por lo que las expectativas se centraran en que tan flexible puede ser el gobierno de cara a nuevas propuestas que vayan apareciendo sobre la mesa.

En este marco, durante la semana los títulos argentinos fueron mejorando la tendencia, y el Riesgo País (EMBI + Argentina) cedió algunas unidades y se ubicó en los 3.320 puntos –el menor nivel del último mes, ante la expectativa de que alguna contraoferta o nueva propuesta pueda ser suficiente para prorrogar los plazos de las negociaciones hasta el 22 de mayo.

En la semana, los bonos más cortos promediaron subas del 6% y 7%, entre los cuales destacamos el AO20 y el AA21 en 6,2% y 5,7%, respectivamente. Mientras que, entre los bonos de mayor duration las subas fueron incluso cercanas al 9%.

Por otro lado, es importante remarcar que se observó un buen resultado del canje de Letes en dólares y AF20. En ese sentido, con el objetivo de despejar los vencimientos en moneda extranjera, el gobierno sigue utilizando la estrategia de canjes para estirar los plazos, y en este caso, cambiar de moneda la deuda. Puntualmente, el gobierno buscó canjear activos ya reperfilados, entre los que se encontraron las Letes en dólares y el Bono Dual AF20.

El canje de los activos por una canasta de tres bonos CER con vencimientos entre 2022 y 2024 resultó positivo, reduciendo de manera significativa la tenencia privada remanente de los distintos activos.

En relación al mercado de cambios, las últimas regulaciones del Banco Central y la CNV hacia las tenencias de los FCI, así como también a las operaciones en el mercado de toda persona física y jurídica contuvieron la suba de los dólares financieros. Después de tocar niveles máximos, el CCL y el MEP cedieron algunas unidades para cerrar este viernes en $116,6 y $113 respectivamente. En el segmento mayorista la divisa sigue sumando unos 10/11 centavos diarios avalados por la autoridad monetaria y sus constantes intervenciones. En una semana donde se operaron apenas USD 200 millones promedio diario y donde vimos una mayor presencia de la oferta privada que se estima permitió la compra de divisas del BCRA. En cuanto al dólar minorista se ubicó en $69,6 llevando al solidario a los $90,5.

Por último, el S&P Merval se fue moviendo en sintonía con el mercado de deuda. El índice registró una suba del 11% hacia los 36.400/36.500 puntos.

 

LO QUE VIENE

Pasamos la fecha establecida, con la aceptación de la mayoría de los bonistas locales, pero un rechazo importante de los acreedores internacionales. Si bien, vale aclarar, todavía falta el anuncio oficial de los pasos a seguir en relación a los números finales de la adhesión al canje, se estima que las negociaciones continúan abiertas.  La próxima fecha límite ahora será el 22 de mayo.

Por cierto, el Gobierno retomaría contacto con los acreedores para evitar caer en default. Las autoridades ya estarían trabajando en una prórroga para la oferta que venció el pasado viernes a las 17 horas de Nueva York.