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Mercados
Expectativas por la apertura de los nuevos bonos
Esta semana los inversores estarán pendientes de las primeras operaciones dentro de la nueva curva soberana en dólares.
7 de septiembre de 2020

El mercado comienza a cerrar el proceso de reestructuración de la deuda, con un resultado exitoso en el canje de ley extranjera y a la espera de los números finales del canje “temprano” de los títulos de ley local –el cual se estima irá en línea con lo esperado-. El periodo de aceptación “tardía”, en tanto, se extiende hasta el próximo 15 de septiembre.

Por cierto, en el día viernes se acreditaron los 10 nuevos títulos en dólares bajo ley extranjera. Se emitiron 5 bonos en dólares y 5 en euros, con vencimiento en 2030, 2035, 2038, 2041 y 2046, y además otro título a 2029 para cancelar los intereses atrasados.

Además, el Gobierno consiguió una aceptación temprana del 98,8% a la propuesta de reestructuración de su deuda bajo legislación local, cercana a los 41.000 millones de dólares, dijo el viernes el Gobierno. El 2/9 comenzó la segunda etapa del canje de deuda bajo ley local. Dicho tramo finaliza el 15 de septiembre y el 18 se conocerán los resultados. El 21/9 se liquidarán los títulos.

La expectativa, en este marco, se mantuvo en las últimas ruedas sobre el potencial rendimiento de los nuevos bonos. Por el momento, las primeras operaciones de los nuevos títulos en el “grey market” brindaron una buena señal, por debajo del 12% en los bonos de ambas legislaciones. Aunque para tener una referencia más clara habrá que esperar a que el mercado se vaya profundizando con las respectivas liquidaciones.

Por otro lado, la tenencia de los activos de renta fija en moneda local fue mayormente positiva. Haciendo foco en la curva CER la suba fue del 1.2% en promedio.

En relación al dólar mayorista sumó 44 centavos en la semana para ubicarse en $74,44.  Mientras que, si tenemos en cuenta el mes de agosto, totalizó ventas por más de USD 1.400 millones. En cuanto a los dólares financieros, seguimos observando cierta volatilidad entendiendo el impacto del canje en las cotizaciones. En este marco, el contado retrocedió 1.3% en la semana y cerró este viernes en $124. El MEP descendió casi 2% para ubicarse cerca de $119. Con estos niveles, la brecha con respecto al oficial se encuentra en torno al 66/60%.

Por último, en el balance semanal, el S&P Merval retrocedió 3,3% para ubicarse en torno a los 45.700 puntos. Los resultados dentro del panel líder fueron dispares, donde los principales rojos fueron para CEPU (-8.2%), CRES (-7.5%), BBAR (-7.5%), VALO (-7%) e YPF (-6.5%).

En definitiva, esta semana los inversores estarán pendientes de las primeras operaciones dentro de la nueva curva soberana en dólares. Además, entramos ya en la recta final con el inicio del periodo de aceptación tardía.  Mientras tanto, con esta nueva estructura de la deuda, no deja de pesar el sendero fiscal que el Gobierno decida trazar para los próximos años.