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Mercados
El primer FCI de futuros agro cerró su colocación inaugural con más de US$ 10 M
Emitirán Cuotapartes Clase A por US$ 2.600.000 y Clase B por US$ 8.005.000. El plazo de duración del Fondo es de 30 meses y tiene por objeto especial la inversión vinculada a activos agrícolas.
10 de junio de 2019

Exitosa primera ronda de inversores del primer fondo común de inversión (FCI) de futuros de productos agropecuarios. Se trata de FCIC MEGAINVER ESTRATEGIA AGRO I, que consiguió a fines de la semana pasada un total de US$ 10.605.000.

Con el primer paso cumplido, emitirán Cuotapartes Clase A por 2.600.000 y Clase B por US$ 8.005.000. El plazo de duración del Fondo es de 30 meses y tiene por objeto especial la inversión de derechos personales y/o reales vinculados a activos agrícolas, siendo los de mayor operatoria los relacionados a trigo, maíz y soja (“Activos Spot”), con la subsiguiente contratación de instrumentos financieros de cobertura. El Fondo cuenta con una calificación “AA (cnn)” otorgada por UNTREF ACR UP.

Días antes del cierre de la ronda, BCR News dialogó con los responsables de este  hito del mercado financiero: Santiago Altamirano (OI Inversiones S.A), Fernando Cáceres (OI Inversiones S.A) y Claudio Iglesias (Brío Valores).

 ¿Cómo nace la idea de crear un fondo para poder operar en los futuros?

CI: Esto nace de la incorporación de Santiago (Altamirano), cuando me empezó a explicar cómo en un mercado uno puede ver diferentes precios, precio spot y precio a futuro, y cómo eso se puede traducir en una captura de tasa mirado desde el punto de vista del inversor. A partir de eso, que son negocios que se hacen todos los días en el mercado de granos, la idea fue buscar un instrumento para poder llevar ese ‘carry’ y esa captura de tasa al mercado de capitales. El instrumento que se nos ocurrió y que funcionó muy bien es un fondo cerrado.

Esto le da posibilidades al mercado de moverse, a estar con gente que no es del palo.

SA: Es un hilo conductor entre dos mercados que históricamente están disociados.  A pesar de que el mercado de granos tiene muchos más instrumentos que el de activos financieros para capturar tasas, hay mucho más desarrollo en el mercado de derivados de futuros, los futuros de granos tienen cien años y los de moneda diez.

A pesar de eso, eran dos mercados que tenían muy pocos puntos de contacto. Esto es un punto de contacto más, es una forma de vehiculizar fondos que estaban en otra estructura de riesgo, en otra estructura de rendimiento a estructuras de riesgo y rendimiento más lógicas para nosotros que estamos en el mercado de granos.

Para el mercado de capitales, este es un mercado que tiene un dinamismo que no lo tienen otros. A parte, Argentina habla de granos y es raro que el mercado financiero no esté volcado a los granos.

SA: El diseño original era un fondo que se basaba 100% en derivados en futuros y opciones, no tenía una pata de operatoria OTC, de operatoria en el mercado físico. Y una de las decisiones fue llevar la estructura  hasta el mercado físico. Justamente, para darle un plus valor en que el mercado financiero conozca lo subyacente y las estructuras de rendimiento y riesgo que son realmente muy atractivas comparados con el promedio de rendimiento versus riesgo que tenes en la economía.

Hoy vemos es que el riesgo del sector, por las características propias de ser exportador, parado sobre dólares y demás, comparado con la media de la economía, es un riesgo sumamente legible y el rendimiento del mercado, es un rendimiento también legible y muy transparente, lo ves en pantalla todos los días. Entonces, la posibilidad, tanto del inversor de aprovechar esas estructuras de riesgo, como de ver el rendimiento en una pantalla y tener ese nivel de visibilidad y de certeza sobre su proceso de inversión, lo han hecho un producto elegible.

¿Es fácil trasladárselo al inversor? ¿Cuál es la dinámica de este mercado?

CI: Explicarlo es muy sencillo, porque es la diferencia entre un precio spot y un precio futuro capturado con instrumentos. Cuando uno va a ver los participantes del fondo también es muy sencillo de identificar el riesgo que uno está asumiendo es Cargill, Dreyfus, Cofco, Vicentín y del otro lado tenes Argentina Clearing, Rofex, Matba.

Pero lleva su tiempo, hay que juntarse, este no es un producto de una tasa normal, de un cheque pago diferido, un pagaré, un bono, hay que explicar cómo funciona pero la gente termina entendiendo, le termina gustando el producto porque es un producto que tiene un gran contacto con la economía real, con cosas que uno ve y toca permanentemente.

La fusión de Matba y Rofex llega justo en el momento donde ustedes empiezan a lanzar esto en el mercado

CI: En realidad, nosotros empezamos a charlar a partir de enero y creo que la fusión va a agregar valor a las futuras ediciones de este fondo. Entendemos que no va a ser el único, por eso le pusimos fondo estrategia agro 1. Creo que los futuros fondos que salgan ya van a capturar parte del valor de la fusión de Rofex y Matba.

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