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Mercados
El canje de deuda ley local y extranjera será el 4 de septiembre
El Gobierno está dando los últimos pasos antes de oficializar ante la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés). Los bonos soberanos mostraron una tendencia negativa durante la semana.
17 de agosto de 2020

El sábado, la administración nacional aprobó a través del Decreto 676/2020 la enmienda que presentará ante la SEC durante el día de hoy. En este decreto están publicados los detalles para la reestructuración de u$s66.137 millones en títulos elegibles bajo ley extranjera. Según el nuevo cronograma, el período de aceptación se extendió al 28 de agosto, pero la fecha de liquidación de las operaciones permanece igual: será el 4 de septiembre.

De esta forma, el Ministerio de Economía logró destrabar también los detalles del canje local, que buscará concretar al mismo tiempo que la reestructuración de los títulos bajo legislación internacional. Así, el 4 de septiembre se concretará la liquidación de las operaciones de todos los títulos elegibles que ascienden a u$s 107.852 millones entre el tramo local e internacional.

Durante la semana pasada, terminamos una semana relativamente tranquila en el mercado de deuda local. Habiendo alcanzado los respectivos acuerdos privados, y en medio de los últimos detalles técnicos para terminar de formalizar la propuesta de reestructuración de la deuda en dólares ante la SEC, los bonos poco se movieron en las últimas ruedas.

No obstante, las pequeñas variaciones fueron en su mayoría negativas impulsando una corrección del 1/2% a lo largo de toda la curva si miramos el balance semanal. El Riesgo País (EMBI + Argentina), en tanto, siguió una dinámica similar acumulando una suba del 4,5% desde la firma del acuerdo, 2.119 puntos.

Entre los distintos tipos de cambio implícitos, observamos una importante presión sobre el contado que llegó a tocar los $130 este jueves, para luego ceder en la última rueda de la semana.  Con estas cotizaciones, la brecha con respeto al oficial se encuentra en torno al 76/73%. Con respecto al segmento mayorista, el dólar cerró en $73.15 y acumula una suba del 1,2% en lo que va del mes.

Por último, en materia de renta variable, el S&P Merval cerró la semana con una corrección cercana al 7% en pesos. La atención estuvo sobre la presentación de los balances de las empresas locales.

Hacia adelante, el Gobierno anunció una nueva extensión de la cuarentena hasta fin de mes, aunque con algunas modificaciones. En este marco, seguimos manteniendo el foco en los indicadores macroeconómicos clave en cuanto a gasto público y emisión. Al mismo tiempo que se espera mayores presiones inflacionarias con la incorporación de nuevas actividades, sin descartar un impacto en la brecha. En cuanto a la agenda macro, la semana que viene contaremos con los datos de recaudación. Además, los inversores siguen manteniendo cautela al riesgo local a la espera de señales del Gobierno respecto al plan económico y las negociaciones con el FMI.