Dolar
60,10 ARS Dolar Oct19
64,49 ARS Dolar Nov19
69,83 ARS Dolar Dic19
74,45 ARS Dolar Ene20
77,95 ARS Dolar Feb20
81,60 ARS Dolar Mar20
84,60 ARS Dolar Abr20
88,00 ARS Dolar May20
90,50 ARS Dolar Jun20
93,15 ARS Dolar Jul20
95,15 ARS Dolar Ago20
- ARS Dolar Sep20
Petroleo
53,42 USD Petroleo Nov19
53,40 USD Petroleo Ene20
53,03 USD Petroleo Mar20
Oro
1.494,60 USD Oro Nov19
1.501,40 USD Oro Ene20
1.505,00 USD Oro Mar20
Rofex20
45.350,00 ARS Rofex20 Dic19
49.710,00 ARS Rofex20 Mar20
Dolar
60,10 ARS Dolar Oct19
64,49 ARS Dolar Nov19
69,83 ARS Dolar Dic19
74,45 ARS Dolar Ene20
77,95 ARS Dolar Feb20
81,60 ARS Dolar Mar20
84,60 ARS Dolar Abr20
88,00 ARS Dolar May20
90,50 ARS Dolar Jun20
93,15 ARS Dolar Jul20
95,15 ARS Dolar Ago20
- ARS Dolar Sep20
Petroleo
53,42 USD Petroleo Nov19
53,40 USD Petroleo Ene20
53,03 USD Petroleo Mar20
Oro
1.494,60 USD Oro Nov19
1.501,40 USD Oro Ene20
1.505,00 USD Oro Mar20
Rofex20
45.350,00 ARS Rofex20 Dic19
49.710,00 ARS Rofex20 Mar20
Dolar
60,10 ARS Dolar Oct19
64,49 ARS Dolar Nov19
69,83 ARS Dolar Dic19
74,45 ARS Dolar Ene20
77,95 ARS Dolar Feb20
81,60 ARS Dolar Mar20
84,60 ARS Dolar Abr20
88,00 ARS Dolar May20
90,50 ARS Dolar Jun20
93,15 ARS Dolar Jul20
95,15 ARS Dolar Ago20
- ARS Dolar Sep20
Petroleo
53,42 USD Petroleo Nov19
53,40 USD Petroleo Ene20
53,03 USD Petroleo Mar20
Oro
1.494,60 USD Oro Nov19
1.501,40 USD Oro Ene20
1.505,00 USD Oro Mar20
Rofex20
45.350,00 ARS Rofex20 Dic19
49.710,00 ARS Rofex20 Mar20
Economía
Claudio Zuchovicki: "La clave para un inversor es no mirar los precios"
El economista hizo un completo análisis de la coyuntura, el mercado de capitales, las restricciones cambiarias y los datos a fundamentales a tener en cuenta a la hora de invertir en un escenario convulsionado.
13 de septiembre de 2019
Zuchovicki

Según Claudio Zuchovicki, en este contexto de mercados convulsionados, es más importante mirar las cantidades negociadas que los precios. El economista y subsecretario de la Federación Ibeoramericana de Bolsas (FIAB), visitó la ciudad para participar de la 46° asamblea de la entidad, que se realizó en la Bolsa de Comercio de Rosario, y contó qué deben priorizar los inversores, analizó la coyuntura y el futuro de los activos argentinos.

¿Qué significa este encuentro de Fiab?

Fue un evento en un contexto complejo, donde buscamos pensar a 30 años, pero las circunstancias nos obligan a seguir el minuto a minuto. Todas las bolsas de Iberoamérica tomamos la decisión de trabajar en cosas comunes, porque por escala hay cosas que es mejor hacerlas juntos que competir entre nosotros. Los mercados ya no compiten entre sí, mientras más participantes haya, más liquidez e integración vamos a tener y para eso nos necesitamos entre todos.

La agenda atravesó los temas comunes, casi todos sufrimos lo mismo, falta de mercado secundario, liquidez, y por eso tratamos de hablar con emisores, inversores, brokers, para ver cuales son las dificultades y ver cómo podemos solucionarlas. Hoy el emisor es global porque las compañías son globales, los brokers y clientes también lo son.

¿Cuánto atraviesa la tecnología hoy al mercado?

La tecnología es una herramienta que si la usas bien tiene muchas ventajas, pero es una herramienta y puede ser traicionera como cualquiera. El espíritu de los mercados no es que las bolsas estén a disposición de la herramienta, sino al revés.

Más allá del contexto, se han tomado algunas  decisiones para mejorar, profundizar el mercado de capitales argentino, ¿lo ves de la misma forma?

No puedo ser objetivo porque formo parte del sistema. Tenía una ilusión mucho más fuerte de que a esta altura las nuevas generaciones estuvieran mucho más integradas a los mercados.

En definitiva, el mercado financiero es una institución, y cuando se deja de confiar en las instituciones se acaba el largo plazo. ¿Cómo podemos hablar de eso si no tenemos moneda, si no sabemos qué va a pasar en los próximos diez minutos?. Eso es lo que nos afecta, la inmediatez por encima de cualquier fundamento.

¿Cómo se le explica la Argentina a un extranjero?

Para empezar, es mentira que una crisis es una oportunidad, lo es para muy pocos. Explicar la Argentina no es un problema primariamente económico sino político, que deriva de una desigualdad y eso genera un esquema social complicado.

¿Cómo le explico a cualquier inversor del mundo, que vos tenes corrida cambiaria con superávit comercial? Porque el argentino reacciona por miedo, y reacciona por lo que le pasó en el pasado.

Cuando tenés que tomar una decisión, te enseñan que la decisión está en función del futuro, y tu futuro es lo que diagrama tu presente. En Argentina no se da eso. Lo que viviste en el pasado diagrama tu presente. Y ahí es donde tenemos la ambivalencia de un mercado de capitales chico, porque lo que debe ser por definición pensar en el futuro, lo definimos con el pasado.

¿Crees que las herramientas implementadas por el gobierno en las últimas semanas sirven para contener el daño?

Están tapando heridas. Si tuve que poner un cepo, es porque tuve una herida muy grande. No es la solución, es cómo digerir en este momento de falta de confianza, cómo transitarlo con el menos dolor posible.

El primer problema es social, y es que no se dispare más la inflación, porque el impuesto inflacionario no lo va a poder pagar el de abajo. Entonces, ¿cómo hago para frenar la inflación? Tratando de anclar las variables, y eso es lo que hicieron con el tipo de cambio.

Hoy están resolviendo la urgencia, no resolviendo el problema obviamente de largo plazo, eso se podrá el día que haya un consenso social importante.

¿La caída de los activos argentinos ya se detuvo o puede seguir?

Sí, porque cuando vos tenes miedo, el precio es relativo. Cuando vos tenes pánico, el precio es un detalle y no quiero saber más nada. Después entra lo racional, porque el precio despierta la avaricia. Entonces ¿puede seguir cayendo? La respuesta es sí.

La clave para un inversor es no mirar los precios. Porque los precios ya son una anécdota, son un estado de ánimo. Hay que  mirar el volumen porque -supongamos- que una persona puso 10 mil dólares en acciones, hoy viene una persona con 2000 dólares, y se compra lo mismo, entonces el  que tiene miedo y se canso de perder vende todo.

El consejo siempre es, en este caso, empezar a ver el volumen, pero no el monto, sino las cantidades nominales. En algún momento se limpia el mercado, y los que tenían pánico salieron, perdieron, volverán dentro de 5, 6 años.

Los mercados no tienen memoria, porque también rota la gente, entonces en algún punto todo va a pasar, todo se va a acomodar. Y nosotros tenemos que trabajar mucho. Tratar de dar calma, paciencia, no es el fin del mundo.

 

MAV Desktop –  728×90 Notas Economía, Política y Mercados