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Actualizado 31/03/22 17:00

ANÁLISIS ECONÓMICO

Marina Dal Poggetto inauguró los “Encuentros en la Bolsa”, frente a una gran concurrencia

La economista brindó una conferencia el recinto de operaciones de la BCR, presentada por el presidente de la institución Miguel Simioni.

La prestigiosa economista Marina Dal Poggetto inauguró en el recinto de operaciones de la BCR la primera de una serie de charlas llamadas “Encuentros en la Bolsa”, presentada por el presidente de la institución Miguel Simioni.

Luego, entrevistada por BCR News se refirió a diversos temas, con el eje puesto en el acuerdo que se está terminando de aprobar con el FMI.

Dal Poggetto comenzó analizando que “en el 2021 hubo un rebote muy significativo respecto al año de la pandemia anterior, el 10% de crecimiento, con una aceleración de la inflación respecto del 2020 que había sido del 36% y, en el 2021, del 51%”.

Y agregó: “Eso ocurrió porque en gran medida se forzó el crecimiento en el corto plazo con vistas a la elección del año pasado, en parte tuvo que ver con el rebote, y en parte con una decisión adrede de que la economía se recupere sobre todo después del resultado de las PASO, ese plan de poner plata en el bolsillo de la gente para intentar dar vuelta el resultado. Y se vio: más crecimiento, más inflación y un Banco Central que literalmente se quedó sin reservas a la expectativa de un acuerdo con el fondo que, tarde, pero llegó”.

Profundizando en la cuestión, la economista dijo que “a partir del acuerdo, de acá en adelante, se evita una implosión. Con un BCRA sin reservas y una economía con muchos pesos, el acuerdo permite ganar tiempo y evita un escenario disruptivo. Pero al mismo tiempo es un programa que le marca la cancha al Gobierno desde el punto de vista de la consolidación fiscal gradual, de la reducción del financiamiento monetario y del ritmo de devaluación (lo obliga a un ritmo de devaluación más parecido a la inflación). También lo obliga a tener una tasa de interés positiva y acumular reservas (porque los dólares que te da el Fondo las tenes que usar para pagarle al FMIy/o para acumular reservas). O sea, no es que te esté financiando el crecimiento”.

“El acuerdo no resuelve los problemas estructurales de la Argentina, pero limita la inflación y genera un crecimiento mediocre. Sumado a ello, el cambio de los precios internacionales que generó la guerra en Ucrania, va a incrementar las dificultades para cumplir el sendero fiscal, en función de lo que se anunció con las tarifas: no van a conseguir los 6 puntos de ahorro en el PIB comprometidos”, Añadió Dal Poggetto.

De todas maneras, la analista mencionó: “Así y todo, no veo riesgo cambiario a corto plazo. La presión cambiaria en términos de brecha puede seguir cediendo un poco. El carry que arrancó con fuerza después del anuncio del entendimiento se puede sostener un poco más mientras el Banco Central compre dólares, pero la pregunta es hasta cuándo será eso. Y ahí el FMI va a dar un waiver por el desvío producido por la guerra, pero hay que ver que es lo que pasa a nivel político al interior de la coalición de gobierno”.

La política

Consultada sobre las recientes declaraciones del Ejecutivo, Dal Poggetto señaló: “Espero que el Gobierno no esté abriendo nuevamente un frente con el campo, el anuncio sobre la posible suba de algunas retenciones, legalmente no lo puede hacer con el presupuesto no aprobado, y en términos de costo político tampoco le conviene porque dejaría la agenda del campo en manos de la oposición”.

Respecto a las sonadas declaraciones del presidente de la “guerra contra la inflación”, la economista mencionó: “La verdad es que no tiene demasiadas herramientas para frenar la inercia inflacionaria, inercia que están recreando: indexando el tipo de cambio, aumentando las tarifas, indexando la tasa de interés. O sea que van a un escenario de más inflación, no será una hiper, pero estará arriba del 50%”.